一则公告带崩股价?连锁药店龙头大跌9%!控股股东拟套现4亿

文/杨万里

连锁药店龙头上演“绿色星期五”。

9月16日,老百姓大幅低开,短短23分钟下跌9.7%,股价最低下探至30.85元,逼近跌停。截至午间收盘,该公司跌幅约为9.09%,股价约为31.1元,总市值约为181.1亿元。

消息上,昨晚,老百姓控股股东“医药集团”计划通过大宗交易方式减持2%股份。若以昨日收盘价估算,本次拟套现3.98亿元。有股民对比表示,“一则公告带崩股价”。

资料显示,老百姓的经营业务包括中西成药、非药品、中药。截至上半年,这三块业务占营收比例为79.63%、14.21%、6.16%。

从业绩看,2013年至2022年上半年,老百姓归属净利润分别为1.607亿、2.024亿、2.405亿、2.969亿、3.708亿、4.350亿、5.087亿、6.211亿、6.692亿、4.565亿,分别同比增长28.54%、25.92%、18.84%、23.45%、24.89%、17.32%、16.94%、22.09%、7.75%、12.48%。

回顾老百姓过去十年的业绩,除了2021年增速为个位数外,其余年份均保持双位数增长。

我们关注到,衡量连锁药店竞争力有两个重要指标,一个是门店扩张情况,另一个是坪效。

先看门店数量,截至上半年,老百姓门店数量为10009家,其中,直营门店为7254家,加盟门店为2755家。

再看同行情况,益丰药房上半年,公司门店数量为9200家(直营店7684家,加盟店1516家);大参林上半年门店总数为8896家(含加盟店1376家);一心堂上半年公司门店数达到8990家;漱玉平民在山东省、辽宁省、福建省等地区合计拥有4009家门店。

可以看出,老百姓是上面几家连锁药店企业中门店数量最多的一家。

再看坪效情况,它指的是每坪的面积可以产出多少营业额(营业额/专柜所占总坪数),是衡量商场经营效益的指标。

上半年,老百姓直营门店的整体日均坪效为58元/平方米,同比减少1元/平方米。券商机构解释称,下降原因是“公司注重下沉市场,新增门店中坪效较低的中小成店占比较高”。

对比同行,上半年,益丰药房日均坪效为56.56元/平方米;大参林日均坪效为75.62元/平方米;一心堂日均坪效为38.09元/平方米;漱玉平民日均坪效为57元/平方米。

截至目前,大参林日均坪效最高,一心堂的日均坪效最低,老百姓位居中间位置。

从行业看,连锁药店位居产业链中游,主要以销售药品为主,它的上游是医药供应商,下游是医药消费者。

2021年,中国药品零售行业增长率滑落至3.21%,低于8.1%的GDP增速。近两年,零售药店平均增长率仅有5.02%,说明行业景气度一般。

未来,中国药品零售市场的发展趋势可能有两点。

一是行业内部出现洗牌,头部企业凭借较强竞争力迅速拉开差距。

据公开数据显示,2020年,中国前十大零售药店市占率为27%,与成熟发达国家相比,国内医药零售连锁企业市场集中度水平有待进一步提高。以美国为例,早在2019年,美国前三大零售药店市占率超过70%。

二是线上线下的协同发展,特别是随着疫情催化,线上消费需求快速提升。接下来,哪家连锁药店的线上业务发展越快速,企业成长性也会更高。

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